现代企业管理《资本运营理论与融资》考试重点（四）
2014-12-22 | 作者: afanda | 来源: 未知 | 共关注：次
第三章 资本筹措
一、选择题
1. [单选]国有企业的主要资金来源是国家财政资金。
2. [多选]定量预测的方法有趋势预测法、销售百分比法、资本习性法。
3. [多选]我国企业主要的筹资渠道有国家财政资金、.企业自留资金、金融机构资金、境外资金、其他企业和单位的资金、职工和社会个人资金。
4. [单选]资本成本在本质上是资本的价格。
5. [多选]长期资本筹措方式主要包括长期借款、债券筹资、租赁融资、联营、股票筹资、BOT（项目融资）。
6. [多选]按照发行条件划分，债券分为.抵押债券、信用债.券。
7. [多选]短期融资方式有银行短期贷款、商业信用、商业票据。
二、判断题
1.在企业日常的经营中，主要是对短期流动资本的占用量进行预测。（ √ ）
2.长期资产和流动资产可以一起测算。（ × ）
3.利用有关资料，依靠个人经验、主观判断和分析预见能力，对企业未来的资本需求所作的测定，这是定量预测法。（ × ）
4.企业筹资渠道受制于国家的经济体制和资金管理政策，并与企业的所有权形式和企业的组织形式密切相关。（ √ ）
5. 随着经济体制的改革和资本市场的建立，企业的筹资渠道逐步由单一渠道向多渠道发展，由纵向渠道为主向横向渠道为主转变。（ √ ）
6. 回售租赁设备价值大，单个出租人一般无力承担。（ × ）
7.企业在选择不同短期融资方式时，其核心问题是成本的大小，同时应注重考虑资本来源的可靠性和灵活性等。（ √ ）
三、简答题
1.资本筹措的基本要求有哪些？
答：（1）科学确定资本需要量，合理安排资本的筹措时点；
（2）合理组合筹资渠道与方式，降低资本成本 ；
（3）注意资本结构的优化，降低筹资风险 ；
（4）注重给筹资能力留有余地 。
2. 长期借款筹资的优缺点?
答：优点：1.长期贷款利息可以抵减所得税；
2.长期借款筹资所涉及的关系人较少，因而筹资的手续简单、速度快、资金使用的弹性较高；
3.长期借款筹资有利于企业实现负债到期时间与资产使用时间的有机配合。
缺点：1.风险较大，企业如不能按期履行借款的合同条款，就可能陷入财务困境，以致破产；
2.长期贷款常常附有较苛刻的限制性条款，在一定程度上会影响企业的再筹资能力和经营政策的自由度。
3.发行债券的公司必须具备什么条件？
答：（a）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元；有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；
（b）累计债券总额不超过公司净资产的百分之四十；
（c）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；
（d）筹集的资金投向符合国家产业政策；
（e）债券利率不得超过国务院限定的利率；
（f）国务院规定的其他条件。
4.BOT项目融资有什么意义？
答：（1）缓解基础设施不足和基础设施建设资金不足的双重矛盾；
（2）缓解了政府偿债的压力，调整了利用外资的结构，属于典型的市场换资金的融资方式 ；
（3）有利于分散基础设施投资建设的风险，增加了项目成功的因素；
（4）引进了国内外先进的管理经验和技术、设备，可以推动管理进步和技术进步 ；
（5）有利于基础设施使用者树立付费使用的观念，有利于提高基础设施的使用效率，建立起基础设施发展的良性循环 。
5.影响经营风险的因素有哪些？
答：（1）成本构成、资产结构（影响资本结构的重要因素）；
（2）企业销售量对经济波动的敏感性 ；
（3）企业产品的市场占有率和客户的稳定程度 ；
（4）经营投入物价格的稳定性 ；
（5）企业产品所处的生命周期阶段和替代品的威胁；
（6）产品价格受政府管制的程度。
四、论述题
1.筹资方式和筹资渠道有何区别和联系？
答：筹资方式是指如何取得资金，即取得资金的具体方法和形式；筹资渠道是指从哪里取得资本，即取得资本的途径。从资金的供给与需求关系来说，则是指供给者是谁。
区别：筹资渠道展示出取得资本的客观可能性，即谁可以提供资本；筹资方式解决用什么方式将客观存在的可能性转化为现实性，即如何将资本筹集到企业。
联系：适应筹资渠道多元化的特点，筹资方式也是多种多样的。一种筹资方式，可以适用于多种筹资渠道，也可能适用于某一特定的渠道；同一渠道的资本可以采用不同的筹资方式来筹集。
2.什么是边际成本？为什么要使用边际成本？
答：边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本也是按照加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。
使用边际成本的原因是：企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时，原有的资本成本就会增加。当面对筹资额存在不确定的变动区间或者追加筹资时，企业需要知道筹资额在不同的区间变动，在什么数额上变化会引起资本成本怎样的变化。这就需要使用边际资本成本的概念。
五、计算题
某企业股票市价为20元，下一期预计股利为每股1.25元，预期未来股利将按9%增长，市场上平均股票的收益率为18%，政府债券利率为11%，企业股票的β值为1.05，企业债券的成本为13%，股份风险比债务风险要高，其收益率增量在2%～5%之间，本题选5%。分别按CAPM、折现现金流量法、债务成本加风险报酬率法计算资本成本，并计算三种方法测算的平均值。
解：按CAPM测算：
Ｋe=Ｒｆ+β(Ｋｍ-Ｒｆ)=11%+1.05(18%-11%)=18.35%
按折现现金流量法：
Ｋe=Ｄ１/Ｐ+ｇ=1.75/20+9%=17.75%
按债务成本加风险报酬率法：
Ｋe=13%+5%=18%
综合以上三种方法，该普通股的成本在17.75%～18.35%之间，其平均值为：
Ｋe= （18.35%+17.75%+18%）÷3 =18.03%
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